我們對全球化3.0（美國主導的1944-2008）既愛又恨，欲罷還不能。愛它，是因為它至少部分地讓我們完成了原始積累，而且是通過和平的方式?？陀^的說，中國的崛起代表工業(yè)革命以來全球財富和權力最大規(guī)模的一次重新分配；恨它，因為這個國家也為此付出了巨大的代價，很多的批評者例舉了環(huán)境污染、勞工剝削等，好像真的還有什么其他選擇似的，其實和平環(huán)境下的原始積累你根本別無選擇。但看看以前的全球化1.0和2.0版本（英國主導的1797-1914）中，哪次中國不是受損害甚至是受侮辱的。
一段時間以來，中國經濟中以及民眾的日常生活里面，有一些很奇怪的現(xiàn)象，比如中國人買什么東西，什么東西就會特別的貴，例如石油、鐵礦石、LV包包；而另一方面中國人賣什么，什么都會變得非常便宜，例如鞋子、襪子、山寨機，越賣越不值錢。還有我們說人民幣在海外一直升值，而且美國還在不停的吆喝人民幣低估，而另一方面，國內一直有不低的通脹，水電煤、停車費、教育費都在漲價，特別是房價10年翻10倍，換句話說人民幣在國內一直在貶值，這又是為什么？最后，眾所周知美國是全球人均GDP最高的國家之一，奇怪的是這么富裕的國家居然人均都了欠了中國人幾千塊錢的債務，中國的人均GDP排位相當靠后，本身沒有什么錢的窮人還借錢給富裕的鄰居，這都是中國經濟中的痛點。為什么有這樣一些奇特現(xiàn)象呢？答案很簡單——因為全球化3.0。
討論還得從2008年大金融危機說起，這次金融危機改變很多的事情，金融危機本質就是全球貿易和金融（債務）的失衡。就筆者來看，全球從近代到現(xiàn)在經歷過三次重大的失衡，失衡是造成大危機的關鍵原因。第一次失衡，要回到這樣一個時代，就是中國的清朝，主要是貿易的失衡，中國當時出產的是西方人都特別著迷的茶、瓷器、絲綢，在跟海外特別是英國人做生意的時候，中國有巨大的貿易盈余，當時中國從海外唯一需要的東西就是白銀，就像現(xiàn)在只要綠色的美鈔道理是一樣的。這就形成了一個結果，長期貿易的赤字和白銀外流，導致英國商人向中國走私鴉片。鴉片的毒害眾所周知，因此清政府拒絕進口這種東西。后來的結果大家都知道了，一次戰(zhàn)爭，兩次戰(zhàn)爭，n次戰(zhàn)爭，這就是中國近代史的慘痛開端。戰(zhàn)爭以后貿易平衡了，鴉片可以自由進入，工業(yè)品也可以大量傾銷，這就是第一次失衡，它解決的方法非常殘酷。
第二次則略有不同，主要是在一戰(zhàn)與二戰(zhàn)之間，一戰(zhàn)打完之后德國基本破產了，德國人欠英國、法國這些國家非常多的債務，英國和法國其實也是戰(zhàn)爭的受害者，他們的錢都是從美國借來的，美國作為全球最大的債權國，別人當然要想辦法還債，主要是靠出口他們制造的產品給美國，才能把債慢慢還掉。但當時美國說不，還對這些商品征重稅（類似現(xiàn)在的以鄰為壑的貿易保護措施），并且逼英法還賬，加上《凡爾賽合約》，英國法國又再逼德國，這就逼出了希特勒，又是一次世界戰(zhàn)爭，戰(zhàn)爭抹平了所有的債務、世界貿易和幾乎整個歐洲大陸。
第三次失衡，即目前面臨的這次重大全球失衡的邏輯其實很簡單，中國是全球最大的出口國（其實還有日本和石油國家），所以出口非常多的商品給美國人，美國就有一個巨大的貿易赤字，中國則積累了很多美元，又像當時中英之間的昨日重現(xiàn)。那這樣的貿易失衡的解決方法是什么呢？是美國人再跟中國人打仗嗎？顯然沒那么簡單了，美國的辦法之一就是逼迫人民幣升值，之二就是發(fā)動新一輪貿易規(guī)則競爭，例如跨太平洋戰(zhàn)略經濟伙伴關系協(xié)定（TPP）、跨大西洋貿易與投資伙伴協(xié)定（TTIP）來迫使中國二次入世（其實本質就是提高中國制造的成本和價格），之三就是通過再工業(yè)化和新能源革命來再定義美國的國際地位，這都將對未來的世界經濟貿易格局產生根本性的影響。但這輪失衡最終究竟用什么辦法解決，目前還不得而知，但是歷史的經驗告訴我們，每次失衡的解決都不會特別的順暢。
為什么會有最新的一次重大失衡呢？是因為存在著所謂“三個世界”的貿易和貨幣結構。其實全球化在過去30年里面帶給中國巨大的紅利，必須承認中國是全球化最大的受益者，但是這樣的全球化，準確的說應該叫做美式全球化或者是美元全球化，也就是全球化3.0。
它由兩個維度構成。第一個維度是在貿易方面，全球形成三元結構，分為資源型國家，比如中東石油國，俄羅斯、巴西、澳大利亞，他們主要出產的出口品都是大宗原材料。第二類是消費類國家，高居全球食物鏈的頂端，只要他們經常賬戶的赤字占到GDP的4%以上，我們就把它定義成消費型國家，除了美國，南歐的葡萄牙、西班牙就屬于這種國家，他們共同的特點是花起錢來大手大腳，同時喜歡印鈔票。除此之外還有一類就是比較苦逼的生產國，像是中國，經常賬戶的盈余占GDP的4%以上，就是制造型國家，制造型國家也分369等，性價比更高，比較成功的例如德國、日本，他們在汽車、數控機床等精密制造上具有優(yōu)勢，比較難受則是中國以及東南亞等較為低端的制造經濟體。由于中國的制造型經濟體的定位，就能理解為什么中國買什么什么就貴，賣什么什么就便宜，因為中國是個夾心層，它必須要到資源國把原材料買回來，買得越多自然就會越來越貴，不光是由于資源是稀缺的，同時跟風炒作的投資者也會跟上，把它們炒得越來越高，例如石油從48元炒到148元。為什么賣什么什么就越便宜呢？因為這些經濟體辛辛苦苦，好不容易賺了一點美元，又重新投資到產能建設中去，為了可以賺更多的美元，所以產能越來越過剩，產品生產得越多，就只能打折銷售，自然非常便宜，這也是中國制造業(yè)陷入困境的一個根本原因，夾心層就意味著你的利潤肯定是越來越薄的，除非能夠在產業(yè)價值鏈上快速躍遷。
第二個維度就是在貨幣方面，中國目前積累有4萬億美元的外匯儲備，這些外匯儲備都會結售成為人民幣，這些貨幣被稱為基礎貨幣或者高能貨幣，高達27萬億人民幣以上，而廣義貨幣存量M2也接近120萬億人民幣，這120萬億的m2就是由27萬億的基礎貨幣膨脹而來，這是通過貨幣乘數和商業(yè)銀行體系的貸款投放來實現(xiàn)的。理論上貨幣乘數就是存款準備金率的倒數，我們目前的商業(yè)銀行體系整體存款準備金率是20%，倒數是5，那么27乘上5，考慮一些漏損，差不多就是120萬億。而這就是我們現(xiàn)在看到高企的房價，以及人民幣為什么會對內貶值的來源，它釋放出人類歷史上最高幅度的廣義貨幣和購買力。
根據粗略計算從1985年到2012左右，中國年均廣義貨幣的增長率接近20%，這意味著印鈔機每年要多印20%的鈔票出來，所以居民財富面臨的最大挑戰(zhàn)就是怎樣投資可以打敗印鈔機，估計除了冬蟲夏草，上海的車牌，還有騰訊的股票等為數極少的幾種投資標的以外，應該不會有太多選擇。再有就是核心城市和核心區(qū)域的房地產，十年差不多翻了十倍，但是拉到二十年的時間長度，每年升值速度也就5、6%左右，但是由于不少房地產購買是通過5倍杠桿，即首付兩成，再到銀行貸款80%實現(xiàn)的，所以每年5%的收益再乘上5的杠桿，每年收益是25%差不多可以追上印鈔機，所以這就是為什么一線城市核心區(qū)域房產投資始終不敗的原因，因為從投資的角度來看，中國居民其實沒有太多的其他的辦法可以打敗這臺印鈔機。
這個故事還有更加詭異的另一面，4萬億美元的外匯儲備，在中國確實創(chuàng)造了巨大的泡沫，因此不少著名中國經濟學家就建議把它分給全體民眾。如果說它是屬于全體中國人民的話，筆者打心底想舉雙手雙腳贊同，但問題是這些美金真的屬于中國人民嗎？回憶一下，當你拿1美金到商業(yè)銀行換匯時，銀行給你相應的人民幣，有可能是6.2，也有可能是6.5，早年就是7，就是說銀行給了你對價（商業(yè)銀行同理去中央銀行換錢）?，F(xiàn)在6-7元人民幣屬于你，你又跑到商業(yè)銀行說你還得把這1塊錢美元再還給我，那不是打劫銀行嗎？所以理論上這些外匯儲備僅僅屬于中央銀行。但這4萬億美元并沒有憑空消失，它們去哪里了呢？去買了美國的國債，這就可以解釋為什么中國人并非富裕還借錢給美國人，如此大的外匯儲備如果買不到一定量級的資產是根本沒有流動性的（美國人也不讓你買核心資產），所以買了美國國債，當國債買得越來越多的時候，它的收益就會越來越低，中國買了1.2萬億的美國國債，日本也買了1萬億，再加上中東石油國，還有其他有美元儲備需求國家，都在大力買入美國國債，這必然在邊際上導致美國長期國債收益越來越低，趨近于零，這意味著什么？這意味著大家齊心合力在為美國作著量化寬松（QE），這就制造了泡沫狂歡。伯南克等有選擇的把危機的源頭歸結于中國的過剩儲蓄和外匯儲備，這無疑對他們在政治上是正確的，但這完全罔顧了包括日本等制造國和石油美元等最早也是最大的貢獻者角色，因為在時間序列上看，中國的瘋狂外匯積累僅僅發(fā)生在2001年以后，盡管在邊際力度和速度上中國的貢獻確實是其中的最大者。
所以貨幣面上最詭異的就是——全球第二大經濟體居然用第一大經濟體發(fā)行的貨幣（債務），作為自己的貨幣發(fā)行基礎！其實這是個愿打愿挨的傳統(tǒng)G2結構，確實現(xiàn)在出了狀況以后，他們反目成仇。當年爽的時候，眉來眼去不知道有多甜蜜，美國得到廉價資金，可以對中國進行外商直接投資(FDI)，買房子買車子，買中國制造的產品，買各種資源，實現(xiàn)美國夢——窮人都可以住豪宅；中國則得到滾滾而來的FDI和貿易盈余，然后去進行產能的再投資和發(fā)動城市化，進行和平原始積累。如果把中國和美國的整體經濟活動拼在一起看，結論就是——完美，G2可謂是相濡以沫。這樣一個循環(huán)（再帶上資源國一起玩）就使得全球經濟一同高速增長，所以我們看到同樣一個美元在美國和中國（和其他的盈余積累國）創(chuàng)造了雙重的泡沫，直到08年這個泡沫由于美聯(lián)儲加息而導致最終崩潰，大家一塊完蛋，這才是全球經濟失衡的真相。
英諺說“7%的回報能把黃金從月亮上給弄回來”，從2005年開始，中國允許人民幣對美元升值，各種熱錢都沖了進來，這就加速了這種循環(huán)和泡沫積累。由于人民幣對外是升值的，因此這時只要做一種投資就能賺到錢，只要借美元（或者日元）買人民幣資產就對了，借越多的錢過來買房子（買股票2006-2008），就能不斷地賺錢，這就是叫做廣義套息交易。傻瓜都能掙到錢，做這樣的交易是永遠不敗，一直到一個月之前人民幣開始大幅貶值，以前簡單的雙重利差匯差套利結構開始崩潰。所以在全球化3.0中，也沒什么好抱怨的，我們的成功跟我們的失敗都是基于同樣的原因，即美式或者美元引導的全球化，美國也亦然。
在這個過程中，其實我們也想花掉錢，幾周前李克強總理說，4萬億外匯儲備對中國是負擔，當初日本曾經大手大腳的花錢，例如去買下洛克菲勒中心，目前中國也有點象，但其實是中國最想買的還是品牌、技術、核心的競爭力和關鍵的資源，例如美國有十多個航空母艦戰(zhàn)斗群，賣一兩個降低對中國貿易赤字行不行，顯然人家不肯賣給你，最多賣你點波音飛機，因為一旦這種戰(zhàn)略類別資產的轉讓，就意味著全球實力的重新調整和再次平衡，這個過程就像我們所談到前兩次失衡一樣，必定是非常痛苦的。就拿IMF投票權改革這點“小事”來看吧，在IMF投票權的改革議程上，大家看到了凱恩斯在1946年從美國那里搞來一大筆貸款時達成的交換條件，其實危機真的是出手的好機會。風平浪靜時誰需要你的錢和你主導的游戲規(guī)則呢？
我們知道，生產型經濟體的資產負債表上都是制成品和制造業(yè)產能，這才是他的貨幣發(fā)行的基礎（以前是黃金數量），資源型國家的貨幣發(fā)行則用資源的儲量做擔保，儲量越多就應該發(fā)行更多的貨幣，有更大的經濟體量和更多的增長。但消費型國家，則用白條作為發(fā)行基礎，用得越多欠條越多，反而債多人不愁。沒有人質問消費國會有什么債務問題，這本來就是目前這個金融經濟體系非常不公平的一種表現(xiàn)。
怎么樣做？很簡單，實現(xiàn)所謂三足鼎立——中國以生產國、制造業(yè)這樣一個基礎作為未來貨幣發(fā)行的基礎，才是未來整個世界取得再次平衡的關鍵，這就是人民幣國際化，人民幣一定要國際化，這樣就不會老是面對這樣窘境，辛辛苦苦打工就是換來越來越貶值更多的美鈔。才能真正以中國為主，逐漸建立一個小的循環(huán)，以前的循環(huán)是大循環(huán)，美國消費中國生產，未來中國既生產也消費，中國在全世界購買品牌，技術，形成這樣一個以中國內需為起點的資金鏈、產業(yè)鏈和價值鏈的循環(huán)，這才是未來世界發(fā)展的真正的可持續(xù)版本。
必須承認這條路崎嶇艱險無比，困難重重。不少人主張繼續(xù)韜光養(yǎng)晦，筆者從心底里是贊同繼續(xù)養(yǎng)或者繼續(xù)裝下去的，所以可以理解官方對中國經濟總量第一這種名號覺得煩心。我們當然也想繼續(xù)擁有和平崛起的空間和時間，問題是無人相信，特別是大國從重返亞太、支持日本解禁集體自衛(wèi)權和TPP、TTIP的一系列動作中可以看得很清楚。進一步看美國正在積極地通過再工業(yè)化和能源革命力圖把自己變?yōu)橐粋€制造國/消費國/資源國的三位一體的經濟體，三個世界格局的將再度發(fā)生變化重大。
也有很多人認為退回去更加保險，或者先閉關鎖國修煉內功，直到內部神功有成再說，問題是所謂的最優(yōu)順序僅僅是存在理論模型和教科書上，全球化發(fā)展到現(xiàn)在，中國早已深深卷入，顯然是回不去了。難道能夠退回所有的FDI嗎？能夠小國寡民，雞犬相聞嗎？所謂資本管制的高墻，已經是千瘡百孔，而拋棄美元儲備和美元本位，則意味著國內貨幣政策（利率）的主動性。
同時必須清醒地看到，儲備貨幣地位也同樣意味著肩負重大責任和公共服務義務，中國僅僅承擔與其能力相匹配的部分責任，特別可能主要集中在亞太周邊地緣，例如絲綢之路、海上絲綢之路，湄公河次區(qū)域，印巴緬走廊，海灣國家聯(lián)盟等，所以中美之間其實是共同承擔責任，而并非是競爭關系。老大是全球責任，老二是區(qū)域責任，原來是老G2現(xiàn)在應該進化到新G2，世界也正在眼巴巴地期待G2奏響交響曲新的篇章。
特別重要的是，其實人民幣國際化的目標并非咄咄逼人地去取代美元，而是進行互補。這應該是新型大國關系的主要內涵，中國肯定是愿意合作而不是對抗，但不幸的是國際關系歷來是現(xiàn)實主義者的天下，他們總是認為挑戰(zhàn)是實力的正函數，世界是個“黑暗森林”，世界格局是由力量的對比決定，這也是傳統(tǒng)大國關系的悲劇之處，因為叢林法則歷來是容易自我實現(xiàn)的，這恐怕也無從置辯。香格里拉會議上防長們不加掩飾的劍拔弩張似乎可以已經算是撕破臉皮了，當然也可能只是一種策略姿態(tài)。
另外需要注意的是，即便中國放開貨幣自由兌換和開放資本賬戶，也并非是對資本流動不加任何管理，更不用說IMF也調整了其此前簡單鼓勵資本流動的傳統(tǒng)觀念。其實目前環(huán)境下的資本賬戶開放不過是從原來的行政管理轉型為更加市場化的宏觀審慎管理而已，所謂“宏觀審慎”，其實就是逆周期的市場化調節(jié)，例如最典型的就是托賓稅，它會在國際流動性巨輪的瘋狂而高速的轉動中，放入更多的沙子或者剎車片。但不管怎樣，顯然未來的貨幣競爭仍然由良莠不齊的政府官員和呼風喚雨的資本大鱷所決定，這個游戲幾乎必然是一如既往的骯臟或者血腥。
總之，中國必須為即將到來的全球化4.0時代未雨綢繆，重新定義其對外利益交換的格局、可行的策略、適當的貢獻和提供具有感召力的理念。細節(jié)尤其重要，因為在位大國在抑制軍事和地緣挑戰(zhàn)方面經驗豐富，中國則需要保持彈性和注重策略，一方面維持既有格局，一方面創(chuàng)新模式，做增量改革（同時對內和對外）。樂觀來看，在7月這次中美戰(zhàn)略會談上，雙方再度表達了繼續(xù)就新型大國關系合作的意愿。中國官方口徑用坦誠深入、富有建設性、有成果來形容本次交流，似乎對彼此戰(zhàn)略意圖的認識更加清晰，并會建設性地去管控分歧。顯然中美競爭的目標是確保相互繁榮，而不是確保相互毀滅。
從最新的消息來看，德國和中國就電動車的充電接口標準達成統(tǒng)一，中國瑞士自貿協(xié)定自7月1日開始生效，而繼建行在倫敦成為清算行之后，6月28日，中國人民銀行與盧森堡中央銀行和法蘭西銀行分別簽署了人民幣清算安排的備忘錄，一時間攻守互現(xiàn)，合縱連橫精彩紛呈。這讓人聯(lián)想起在民用航空器制造領域，中國正在建造自己的大飛機，全球大飛機的制造代表全球最高技術能力和工藝水平，現(xiàn)在只有美國的波音，和歐洲的空中客車，第三應該就是中國的C919，據信中國的C919會更環(huán)保和具備更高效率，當然他們的安全性和適航性有待檢驗，這應該就是三足鼎立的未來世界。
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